DQZHAN訊：英利紐交所退市進(jìn)入***

在2018年俄羅斯***激戰(zhàn)正酣之際，曾經(jīng)開(kāi)創(chuàng)中國(guó)企業(yè)贊助***先河的英利卻在遭遇被紐約證券交易所（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“紐交所”）摘牌的尷尬。6月30日，英利綠色能源控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“英利”）在官方網(wǎng)站發(fā)布消息稱(chēng)，收到紐交所通知，由于市值低于全球平均市值，暫停英利美國(guó)存托股票（ADS）的交易。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于此前盲目擴(kuò)張以及遭遇歐美“雙反”調(diào)查，在中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)向好的背景下，英利卻由于債務(wù)纏身、經(jīng)營(yíng)虧損重組未果，被摘牌在意料之中。未來(lái)，若無(wú)法擺脫債務(wù)困境，英利的前景堪憂(yōu)。

被紐交所摘牌

2007年，英利曾作為世界光伏行業(yè)*大企業(yè)之一在紐交所上市。11年后，由于市值過(guò)低，紐交所將對(duì)英利關(guān)上大門(mén)。

紐交所方面表示，英利未能連續(xù)30個(gè)交易日內(nèi)維持至少5000萬(wàn)美元的平均全球市值，并且股東權(quán)益也不足5000萬(wàn)美元，這不符合“紐約證券交易所上市公司手冊(cè)第802.01B節(jié)”規(guī)定，因此決定著手暫停英利在紐交所的交易。截至目前，英利市值約2599.4萬(wàn)美元。

英利在接到紐交所通知后回復(fù)稱(chēng)，并不打算就被摘牌一事進(jìn)行上訴。因此，紐交所已經(jīng)暫停英利的股票交易，并立即生效。同時(shí)，紐交所方面表示，將向紐約證券交易委員會(huì)（SEC）申請(qǐng)將該公司的ADS退市。

對(duì)于退市后股票如何交易，英利相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)北京商報(bào)記者表示，股票將于7月2日開(kāi)始在紐交所的柜臺(tái)市場(chǎng)上交易，代號(hào)為“YGEHY”?！皬募~交所退市后，公司將仍然保持公開(kāi)交易狀態(tài)?！彼硎尽?

資料顯示，絕大部分企業(yè)在退市后首先進(jìn)入柜臺(tái)市場(chǎng)。如果在柜臺(tái)市場(chǎng)依然無(wú)法生存，則只能通過(guò)私人交易進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓?zhuān)辉俸髣t可能是破產(chǎn)，解散清算或者私有化。

事實(shí)上，這并不是英利**次接到紐交所的退市通知，2017年2月，紐交所也因?yàn)橄嗤脑蛳蛴⒗l(fā)出過(guò)退市警告。

逆勢(shì)盲目擴(kuò)張

對(duì)于英利被紐交所摘牌，中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)王勃華認(rèn)為，其實(shí)業(yè)內(nèi)早有心理準(zhǔn)備，英利的問(wèn)題并不是**兩天的事情。

此前，在2010年和2014年，英利先后贊助南非和巴西***足球賽，開(kāi)創(chuàng)中國(guó)企業(yè)贊助***的先河，一時(shí)風(fēng)光無(wú)限。而***效應(yīng)也助推了英利業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，2010年，英利盈利高達(dá)2億美元。然而，在2011年，英利在光伏組件出貨量同比增長(zhǎng)51.1%、總營(yíng)收同比增長(zhǎng)17.4%的情況下，凈虧損額卻高達(dá)5.098億美元（約合32.09億元人民幣）。

實(shí)際上，從2011年至今，英利便未出現(xiàn)盈利。2012年凈虧損4.919億美元、2013年虧損3.212億美元、2014年虧損2.095億美元、2015年虧損8.646億美元、2016年虧損2.936億美元、2017年凈虧損5.1億美元。

國(guó)家發(fā)改委能源研究所研究員時(shí)璟麗表示，英利之所以連續(xù)虧損，是因?yàn)橛⒗谇皫啄昙みM(jìn)擴(kuò)張，并遭遇歐美對(duì)中國(guó)光伏企業(yè)的“雙反”調(diào)查，導(dǎo)致資金鏈緊張，加之盲目投資失誤轉(zhuǎn)化的效益不夠，一直未能翻身。

據(jù)了解，英利曾經(jīng)收購(gòu)六九硅業(yè)。2011年，受到光伏產(chǎn)品價(jià)格全線(xiàn)下跌的影響，多家多晶硅企業(yè)停業(yè)，六九硅業(yè)就大幅減值22.75億元，一蹶不振。2012年，美國(guó)對(duì)中國(guó)出口太陽(yáng)能電池板征收的關(guān)稅從31.14%增至249.96%。此后，歐洲也開(kāi)始對(duì)中國(guó)光伏企業(yè)進(jìn)行反傾銷(xiāo)調(diào)查。當(dāng)時(shí)，在“雙反”的沖擊下，部分光伏企業(yè)選擇減產(chǎn)、裁員。

然而，英利不但沒(méi)有減員，反而通過(guò)貸款的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張。資料顯示，截至2014年末，英利在國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行的貸款為30.5億元，在工商銀行等商業(yè)銀行的短期貸款高達(dá)55.4億元。

此后，2014年，中國(guó)和歐盟達(dá)成光伏和解協(xié)議，部分光伏企業(yè)開(kāi)始出現(xiàn)盈利。數(shù)據(jù)顯示，2014年，天合光能凈利潤(rùn)達(dá)6130萬(wàn)美元，阿特斯利潤(rùn)達(dá)2.39億美元。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在中國(guó)光伏行業(yè)回暖后，2017年，中國(guó)新增光伏并網(wǎng)裝機(jī)容量達(dá)到53.06GW，同比增長(zhǎng)53.6%。累計(jì)光伏裝機(jī)并網(wǎng)量達(dá)到130.25GW，同比增長(zhǎng)68%。新增和累計(jì)裝機(jī)容量均為全球**。但是，此前選擇擴(kuò)張的英利，卻深陷債務(wù)危機(jī)與巨虧的漩渦中。

擺脫債務(wù)困境

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于前期盲目擴(kuò)張，英利已經(jīng)落入虧損、舉債的死循環(huán)，*終導(dǎo)致市值偏低被摘牌。目前，英利仍沒(méi)有從這個(gè)循環(huán)中脫離，當(dāng)務(wù)之急仍是解決債務(wù)問(wèn)題。

據(jù)了解，自債務(wù)危機(jī)爆發(fā)后，英利一直在尋求解決債務(wù)危機(jī)的方案。2015年，英利決定出售六九硅業(yè)閑置土地，換取5.88億元現(xiàn)金流。同時(shí)，英利還將位于英國(guó)的一座18.8兆瓦地面電站項(xiàng)目出售給NextEnergySolarFund公司。2016年，英利債權(quán)人有條件同意部分債務(wù)延期，英利綠色能源得到短暫喘息機(jī)會(huì)。

不過(guò)，兩年后，英利再度身陷債務(wù)危機(jī)。數(shù)據(jù)顯示，2017年，英利資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)201%。談判不能解決債務(wù)問(wèn)題，債權(quán)人也開(kāi)始通過(guò)法律手段維護(hù)自己的權(quán)益。華泰證券因?yàn)?570萬(wàn)元的中期票據(jù)發(fā)起訴訟，這也是英利債券違約事件發(fā)生以來(lái)**被債權(quán)人起訴。

值得一提的是，在連續(xù)虧損、債務(wù)纏身導(dǎo)致將被紐交所摘牌的同時(shí)，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，退市或許也會(huì)成為英利的一次機(jī)會(huì)。“中國(guó)企業(yè)在海外資本市場(chǎng)估值偏低，而且現(xiàn)在市場(chǎng)都向國(guó)內(nèi)和新興市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，在美國(guó)上市優(yōu)勢(shì)減少，就此而言，英利退市不一定是壞事?！睒I(yè)內(nèi)人士稱(chēng)。

據(jù)了解，英利是第四家從紐交所退市的光伏企業(yè)。前3家分別為阿特斯、天合光能和晶澳太陽(yáng)能。上述3家企業(yè)2017年均實(shí)現(xiàn)盈利。其中，阿特斯發(fā)貨量增至6.8GW，凈利潤(rùn)為9960萬(wàn)美元；晶澳2017年發(fā)貨量為7.6GW，凈利潤(rùn)為4610萬(wàn)美元；天合光能出貨量則超過(guò)9GW。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，英利除光伏業(yè)務(wù)外，還從事房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，英利應(yīng)該進(jìn)行資產(chǎn)重組后主動(dòng)退市。據(jù)了解，英利旗下的源盛地產(chǎn)，在保定開(kāi)發(fā)了一個(gè)占地810畝的房地產(chǎn)項(xiàng)目，該項(xiàng)目分四期建設(shè)，共計(jì)81棟樓。英利相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司正在持續(xù)與政府、銀行等相關(guān)方保持良好溝通，積極推動(dòng)重組工作的開(kāi)展。