DQZHAN訊：還債？投資？合作？李嘉誠(chéng)和國(guó)家電網(wǎng)各打各的算盤(pán)
國(guó)家電網(wǎng)接手港燈消息一出，就引起了國(guó)內(nèi)輿論的普遍議論。
李嘉誠(chéng)頻頻拋售電力資產(chǎn)，從內(nèi)地的長(zhǎng)園集團(tuán)到香港的港燈，還有自己所涉及的房地產(chǎn)事業(yè)，套現(xiàn)達(dá)200億之多，此次其旗下旗下電能實(shí)業(yè)分拆港燈電力投資今天起公開(kāi)發(fā)售，發(fā)行價(jià)定于5.45-6.3元，集資規(guī)模*高或達(dá)320億，每手入場(chǎng)費(fèi)3181.75港元。國(guó)家電網(wǎng)過(guò)百億將接手港燈18%股份，成為**股東，國(guó)家電網(wǎng)又打算如何？是掌權(quán)還是合作？
如此拋售有何隱情？
李嘉誠(chéng)分拆旗下港燈電力投資上市進(jìn)入招股階段，將集資240億-320億元，主要用來(lái)向母公司電能實(shí)業(yè)償還債務(wù)。根據(jù)初步的招股文件，港燈電力投資（港燈）將從16-21日間招股，并于29日主板上市，發(fā)行44.27億個(gè)股份合訂單位，其中95%為國(guó)際配售，5%在香港公開(kāi)發(fā)售，另外有15%的超額配售權(quán)。港燈每單位作價(jià)5.45至6.3元（港元），每手500股。

港燈將集資241-278億元，假如行使超額配售權(quán)，集資會(huì)增加到277-320億元。文件也顯示招股所得資金，274億元將用作償還電能企業(yè)債務(wù)，另外約85億元用作贖回電能實(shí)業(yè)的期票，另外6億元將用作未來(lái)資本開(kāi)支。
根據(jù)招股文件，截至去年九月底止的九個(gè)月，集團(tuán)總債務(wù)為384億元，而2010至2012年分別約為362、390及388億元。
國(guó)家電網(wǎng)究竟打的什么算盤(pán)？
電能實(shí)業(yè)也已經(jīng)發(fā)出公告，披露國(guó)家電網(wǎng)將斥資86-100億（港元）購(gòu)入港燈18%的股份合訂單位，將成為港燈**大股東。國(guó)家電網(wǎng)入股港燈18%成為**大股東，引起市場(chǎng)許多揣測(cè)。
港燈主席霍建寧說(shuō)，國(guó)家電網(wǎng)是經(jīng)過(guò)投行介紹后決定入股，強(qiáng)調(diào)其只是基石投資者，港燈和國(guó)家電網(wǎng)間也沒(méi)有談過(guò)合作。“港燈目前仍將專(zhuān)注發(fā)展本地業(yè)務(wù)，但是如果未來(lái)有需要，兩家公司管理層可以互相支援。”霍建寧如是說(shuō)。國(guó)家電網(wǎng)認(rèn)購(gòu)為公司上市“打了一劑強(qiáng)心針”，霍建寧笑稱(chēng)18為“實(shí)發(fā)”，對(duì)公司有信心。又表示“以后都是以后的事”。

他透露，國(guó)家電網(wǎng)的投資只是經(jīng)投行介紹的，雙方暫未有任何合作的洽商，暫時(shí)港燈也只專(zhuān)注于上市工作，而未來(lái)電能會(huì)集中發(fā)展海外業(yè)務(wù)，港燈則專(zhuān)注發(fā)展本地業(yè)務(wù)，若有需要，兩公司管理層可互相支持。國(guó)家電網(wǎng)的角色純屬基礎(chǔ)投資者，未來(lái)港燈將跟隨已經(jīng)制定的五年計(jì)劃發(fā)展。電能實(shí)業(yè)方面人士也曾表示，未來(lái)的**大股東國(guó)家電網(wǎng)有意做一名被動(dòng)投資者，目前沒(méi)有任何關(guān)于委任董事的決定。
港燈為何拆分上市？未來(lái)如何？
港燈主席霍建寧在15日的記者會(huì)上說(shuō)，電能實(shí)業(yè)分拆港燈上市主要是因?yàn)榭梢宰尮蓶|有更多的選擇機(jī)會(huì)，讓他們決定投資在電能實(shí)業(yè)的香港或者外國(guó)的業(yè)務(wù)。另一個(gè)原因是港燈將以合訂證券的形式上市，將來(lái)派息比率較高，可以滿(mǎn)足追求高息的股東們。
公司行政總裁兼執(zhí)行董事尹志田表示，未來(lái)將分派100%可分派收入，又指公司早前已與立**提交未來(lái)5年售電量預(yù)期平均每年增長(zhǎng)0.6%，資產(chǎn)規(guī)模除去折舊后預(yù)期每年增加5億元，預(yù)期每年股息率將有單位數(shù)增長(zhǎng)。

對(duì)于港燈的集資額比市場(chǎng)預(yù)期少約三分之一，霍建寧認(rèn)為這由市場(chǎng)決定，對(duì)分拆上市有什么看法也是“見(jiàn)仁見(jiàn)智”。那港燈上市后的未來(lái)在哪里？
電能分拆港燈受到眾多機(jī)構(gòu)看好，無(wú)論電能或是港燈的前景都更佳，摩根大通預(yù)測(cè)未來(lái)電能將斥資510億元在歐洲、澳大利亞等地展開(kāi)收購(gòu)，如果今年投資額達(dá)到這個(gè)數(shù)字的一半，盈利也將顯著提升30%。里昂證券則認(rèn)為，港燈從套回現(xiàn)金取得的回報(bào)有助提升每股盈利。
以后的事情以后再說(shuō)，既然***已經(jīng)如此說(shuō)，那我們就拭目以待，看電能、港燈、國(guó)家電網(wǎng)以后的路怎么走。

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